5月23日，医药股开盘(pán)拉(lā)升，复(fù)星医药、科伦(lún)药(yào)业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞(fēi)生物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于(yú)低位水平，具有(yǒu)较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物(wù)行业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值(zhí)16％，仍(réng)处于历史(shǐ)较低分位数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中特估主题(tí)行(xíng)情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为老赛道(dào)是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医(yī)药板(bǎn)块是否还有(yǒu)新的(de)业绩驱动因素？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医(yī)药行(xíng)业复苏确定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第(dì)一季度的影(yǐng)响将会逐步消退，医药行业的基本(běn)面正(zhèng)继续得(dé)到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速(sù)相比(bǐ)，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看，在(zài)2023年(nián)一季度，医药板块(kuài)（创新药(yào)除(chú)外）存在(zài)一定的估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第(dì)一季(jì)度，创新药板块的营收(shōu)与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达(dá)到了+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相(xiāng)比鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？下降了12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市(shì)值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数(shù)据来看(kàn)，除去创新(xīn)药(yào)和疫情(qíng)受益细分领域，医药板块中(zhōng)具(jù)有较好成长能(néng)力的低估值板块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器(qì)械企业的产品销售前(qián)景，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到(dào)预期，原因在于近几年来，由(yóu)于(yú)老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增量(liàng)大部分都被用(yòng)于疫(yì)情(qíng)相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业，增长速(sù)度并不快。首先，结(jié)构性(xìng)的(de)分化是非常明显的(de)，传统药企(qǐ)必须鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？要给创新留(liú)出(chū)空间，比如在过去的三年中(zhōng)，港股创新药企的年化营(yíng)收增(zēng)速高达70％。对本(běn)土(tǔ)医药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药(yào)投资的胜负(fù)手

　　目(mù)前在(zài)总(zǒng)需求(qiú)复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药(yào)板块中(zhōng)有刚性需求(qiú)的新基建板块或是最具有确定性的(de)领域之一(yī)，一定程度上或仍是今年医药(yào)投资的胜负(fù)手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩(kuò)容(róng)下沉、区域(yù)平衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资(zī)源(yuán)下移、区(qū)域平衡布局。县医(yī)院作为(wèi)县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生服务(wù)体系(xì)。长期(qī)以(yǐ)来(lái)，国家卫生健康委通过开展三级医院(yuàn)对口帮扶(fú)等方式，引(yǐn)导优(yōu)质医疗资源下(xià)移(yí)，不断提高县(xiàn)级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续推进(jìn)人(rén)才、技(jì)术(shù)、管理的下移(yí)，通过城市(shì)三级医院的对口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等多(duō)种形式，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为普通疾(jí)病(bìng)在市县范(fàn)围内解决奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接下来(lái)的工作中，将继续推进临(lín)床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促(cù)融合”的(de)思(sī)路(lù)，重点加强群众需求较大的心(xīn)血管外科学(xué)、妇产科、骨科(kē)、麻(má)醉科、小(xiǎo)儿科、精(jīng)神病学(xué)、病理学等(děng)专科建设，补齐资源(yuán)短板，完(wán)成预期的建设任务。随着(zhe)具体政策(cè)的出台，相关的基层医疗器械(xiè)市(shì)场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生命信息(xī)设备(bèi)和心血管耗(hào)材相关的板块将(jiāng)会(huì)有较大的发(fā)展空(kōng)间。其中的个股有：联影(yǐng)医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗器械市场持(chí)续扩张。随着国家继续支持优(yōu)质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉(chén)的政策，在未来，医疗卫生(shēng)资(zī)源的(de)分(fēn)布(bù)将(jiāng)会(huì)得到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容(róng)，释放更多(duō)中、基层医疗机(jī)构的采(cǎi)购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医(yī)疗(liáo)卫生领域的基础(chǔ)设施建设的背景下，预计(jì)医疗(liáo)器械采购将更(gèng)加宽松，这将推动医疗器(qì)械市场的快速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项政策支持(chí)的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型医(yī)疗器械(xiè)的龙头厂商(shāng)将会(huì)抓住放量的机会(huì)，实现快速发(fā)展。

　　华富证(zhèng)券建(jiàn)议关注国内高端医疗设备的(de)龙头企(qǐ)业：迈(mài)瑞医疗、联影医(yī)疗(liáo)、澳华内镜(jìng)、开(kāi)立(lì)医(yī)疗(liáo)、海(hǎi)泰新光。这些企业(yè)具有较好的产品性能、较好(hǎo)的渠道和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？