关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表法西斯国家有哪几个示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下(xià)滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市(shì)场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机法西斯国家有哪几个(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互(hù)通的(de)机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资者(zhě)需(xū)与外(wài)汇(huì)交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行要(yào)求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的(de)增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代(dài)性能(néng)大大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地库(kù)存压力(lì)明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场(chǎng)的(de)波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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