在股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基(jī)金合(hé)同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4郑业成是否已婚 郑业成是几线演员月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金(jīn)公(gōng)司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市(shì)场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，郑业成是否已婚 郑业成是几线演员避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金郑业成是否已婚 郑业成是几线演员表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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