编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所(s日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家uǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的(de)适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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