自2022年底以来，A股(gǔ)市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题(tí)层(céng)出(chū)不穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理也随之(zhī)调仓(cāng)换股(gǔ)，成为(wèi)市场关(guān)注焦点。而公募(mù)基金2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等(děng)基(jī)金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金经理对后市的基本看法。多数(shù)明星基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)仍保(bǎo)持(chí)90％以(yǐ)上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持了(le)自己的(de)投(tóu)资(zī)风(fēng)格和思(sī)路。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好(hǎo)后(hòu)市(shì)，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言客观上当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基(jī)民关注的基金经(jīng)理，他是国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓(cāng)位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的四只基(jī)金中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由(yóu)去年(nián)末的股(gǔ)票(piào)市值占基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调(diào)至(zhì)一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定(dìng)水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管理的(de)4只基(jī)金基(jī)本维持(chí)和去年底的差不多的(de)港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的(de)调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也(yě)写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种克制而理性(xìng)的(de)心理状态，不需要大(dà)量(liàng)的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他(tā)一直保持着偏(piān)低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一(yī)季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为该基金(jīn)的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前(qián)三大重仓股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场的大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质精选的第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基金管理(lǐ)规模超过(guò)千(qiān)亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度(dù)末(mò)他(tā)所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)末，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优质精选、易(yì)方达优(yōu)势(shì)企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中(zhōng)都会(huì)清晰写道(dào)自(zì)己的投资思路，这(zhè)一(yī)次(cì)也不(bù)例外，值(zhí)得投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一(yī)点是(shì)，投资者可以用很长一段时(shí)间(jiān)来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自(zì)己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于(yú)可积累(lèi)性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企(qǐ)业(yè)的(de)洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使(shǐ)投资者未来更可(kě)能做(zuò)出对具体投资标的(de)内在(zài)价值的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报(bào)作为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就(jiù)是(shì)这(zhè)一(yī)目标的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出(chū)好的(de)公(gōng)司。识别出(chū)好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一(yī)情(qíng)形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期(qī)报告(gào)并对财(cái)务(wù)数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解(jiě)企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期报(bào)告(gào)中(zhōng)，企业的所有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映在财务(wù)数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成的定(dìng)性感知。如(rú)果能对一家(jiā)公司过去和当(dāng)前的(de)财务(wù)状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正确评判这(zhè)家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一(yī)切。如(rú)果你(nǐ)对(duì)一家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附(fù)注(zhù)，你就会超过(guò)华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司(sī)都经历(lì)过短期(qī)的经营业绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过(guò)深入(rù)的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着(zhe)长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为(wèi)一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例(lì)，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)调整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级(jí)一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金(jīn)去年四季度末的前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中(zhōng)的(de)相关行业(yè)，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表的(de)高端制造业资产经历了(le)下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望，资金分流(liú)可能是高端制造业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期(qī)也呈现分化(huà)，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上提高了(le)难度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管理的易(yì)方达(dá)新经济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整体温和(hé)复(fù)苏(sū)，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民(mín)消(xiāo)费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时(shí)平息，但也(yě)让(ràng)投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一(yī)角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行(xíng)为进(jìn)一步增强了未来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货(huò)币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突出(chū)，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资操(cāo)作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱动的(de)投资(zī)主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不多，主要包括行业上用医(yī)药替代了(le)部(bù)分(fēn)白(bái)酒仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向增持了(le)一些由于短期基(jī)本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌(diē)，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位列(liè)前(qián1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)五大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季(jì)度退出(chū)该(gāi)基金前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵(guì)州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股退居(jū)第(dì)四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题我们(men)也(yě)进(jìn)行了(le)积(jī)极的研(yán)究(jiū)，方向上非(fēi)常认同其很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，将极大提升全(quán)社会的生产(chǎn)效(xiào)率，但客(kè)观(guān)上我们当下(xià)的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相关(guān)标的(de)的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对(duì)合理的价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司(sī)进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示，相(xiāng)比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额(é)认知、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那三(sān)、五次，我们平(píng)时的(de)不断学习、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积(jī)极因素(sù)正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内(nèi)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语主要(yào)城市的一二(èr)手(shǒu)房(fáng)销售持(chí)续恢复，部(bù)分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如(rú)当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希(xī)望(wàng)其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧(jiù)以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位居(jū)富国(guó)天惠基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学(xué)新进(jìn)前三(sān)大重仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科技服(fú)务企业，通过不断积累(lèi)的(de)“大平台、大(dà)网络、大服(fú)务、大样本和大数(shù)据”等资(zī)源优势(shì)，为全(quán)国各级医疗(liáo)机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季(jì)度(dù)实体经济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在(zài)3月份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管(guǎn)制(zhì)的迹(jì)象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏(sū)力(lì)度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极(jí)的因素(sù)正(zhèng)在发(fā)挥(huī)作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要(yào)重视的是(shì)市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的(de)风(fēng)险收(shōu)益区间(jiān)。1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语>

　　他表示，放在(zài)更长(zhǎng)的(de)时间维度(dù)，我们相信现在所(suǒ)面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决的出路。投资者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波动对(duì)应(yīng)的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是相(xiāng)当合适的(de)。未来我(wǒ)们依(yī)然会致(zhì)力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露(lù)时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确预测市(shì)场短期(qī)趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收(shōu)集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀公司，等待(dài)公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪(xù)在未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个(gè)股选择(zé)层面(miàn)，本基金(jīn)偏(piān)好投资于(yú)具有(yǒu)良(liáng)好“企业基因”，公(gōng)司治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概(gài)率(lǜ)能在(zài)未来为投资(zī)者创造价值(zhí)。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何调仓换股(gǔ)，他(tā)又(yòu)是如何看待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者(zhě)关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报(bào)写(xiě)道，一季(jì)度组合仓位和行业配置(zhì)没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下(xià)而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格(gé)，保持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的(de)集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内(nèi)资本市场造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失业率水平(píng)再创新(xīn)低，意(yì)味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中(zhōng)小企业，需要(yào)时间修(xiū)复(fù)资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必(bì)然事(shì)件，消费今年大(dà)概(gài)率超预(yù)期(qī)回(huí)升。就近期(qī)公(gōng)布(bù)的社融和(hé)地产数据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融(róng)风(fēng)险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现(xiàn)阶段(duàn)我们认(rèn)为出现(xiàn)金融(róng)危机的(de)风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路(lù)上(shàng)。除了继续关注整个(gè)经(jīng)济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始终做正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多(duō)看看微观企业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对(duì)全(quán)年(nián)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机会。期(qī)待为持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语