今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(h手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图uí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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