在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市(shì)值(zhí)。怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味p>

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(s怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味hí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在(zài)较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业(yè)财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预(yù)期，但(dàn)目(mù)前来看，这还(hái)不(bù)足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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