财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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