国内“五(wǔ)一(yī)”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧(jiù)不容忽视(shì)。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该银行运(yùn)营的(de)希望在变得渺(miǎo)茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可(kě)能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共和(hé)银行(xíng)公布其第一(yī)季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后，该(gāi)银行股价(jià)在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历(lì)史新(xīn)低。目前包括来(lái)自美(měi)国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)、财(cái)政部和美联储的(de)官员正在与其(qí)他(tā)银行进行协(xié)调会议(yì)，为第(dì)一共(gòng)和银(yín)行制定救助计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，寻求大范围加强银(yín)行规(guī)管

　　在当(dāng)地(dì)时(shí)间4月(yuè)28日公布的(de)内部审查报告中(zhōng)，美(měi)联(lián)储承认，对于上(shàng)月(yuè)硅(guī)谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导行(xíng)动拖沓(dá)有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为，银(yín)行业审查员未能采(cǎi)取(qǔ)有力行(xíng)动(dòng)解决硅(guī)谷(gǔ)银行越来越多(duō)的(de)问(wèn)题。美联储负责(zé)金融业监(jiān)管的(de)副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂(zá)性(xìng)增加，该行(xíng)变(biàn)得有多么不堪一击(jī)。他们的确(què)发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总(zǒng)结硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)有四(sì)大成(chéng)因，其(qí)中三点都和(hé)美联(lián)储监(jiān)管不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部分源(yuán)于(yú)，特(tè)朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等(děng)银行(xíng)的规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联(lián)储的文化转变似(shì)乎导致联(lián)储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信(xìn)果断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业(yè)审查员(yuán)已经确定了硅(guī)谷银行存在导(dǎo)致其倒(dào)闭(bì)的(de)一(yī)大问题(tí)——利(lì)率相关风险，但美联储自身的(de)流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采(cǎi)取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅(guī)谷银行收到31项(xiàng)监管机(jī)构的公开(kāi)审查报告或警告，数量是(shì)其他银行的三倍。报(bào)告称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储忽视了(le)范围更广的(de)问题，比如该行多年(nián)来(lái)一直突破(pò)内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适(shì)用(yòng)于资产超(chāo)过千亿(yì)美元银行的一系列(liè)规定，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将(jiāng)重(zhòng)新评估(gū)，怎(zěn)样监督和监管一家银(yín)行对(duì)利(lì)率流动(dòng)性风险的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要(yào)对范围(wéi)更广泛的(de)银行(xíng)强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑(lǜ)，让更(gèng)大范围的银行适用标准和的(de)流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评(píng)估，对于超过25万(wàn)美(měi)元联(lián)邦(bāng)保险上限的银行存(cún)款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑(lǜ)到可出售证券的(de)未实现损益(yì)，以便让银行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务状况(kuàng)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划(huà)和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储(chǔ)可能(néng)增加资本或流动性(xìng)的(de)要(yào)求(qiú)，或者限制股票(piào)回购、股息(xī)支付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时(shí)间4月28日的(de)声明(míng)，美国总统拜登批(pī)准内华达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令(lìng)为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资(zī)金可在(zài)成本分担的(de)基础上提供给州(zhōu)政府和符合条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以及某些私(sī)人非营利组织，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地(dì)区(qū)的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则(zé)性协议

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟(méng)委(wěi)员会执行副主席(xí)东(dōng)布罗夫斯(sī)基(jī)斯(sī)对外宣布，欧委(wěi)会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和(hé)斯洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关(guān)事(shì)宜达(dá)成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品的单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国(guó)农民提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持(chí)。此(cǐ)外，欧(ōu)盟(méng)将(jiāng)继(jì)续推进包括葵(kuí)花籽油等(děng)产品的(de)倾(qīng)销调(diào)查(chá)。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务(wù)部最(zuì)新(xīn)公布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数是美(měi)联(lián)储青(qīng)睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据(jù)再度印(yìn)证了美国通(tōng)胀的居高(gāo)不(bù)下，这加(jiā)大了美联储5月再次(cì)加息的(de)可能性(xìng)。报告公布后(hòu)，美(měi)国短期利(lì)率(lǜ)期(qī)货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务(wù)部(bù)公(gōng)布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同(tóng)日公布的一季(jì)度核(hé)心(xīn)PCE物价指数年(nián)化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师张晨(chén)向(xiàng)期(qī)货日报记者表示，上述数据显示(shì)出美(měi)国经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国(guó)GDP折年(nián)数同比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为一季度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显(xiǎn)示(shì)出美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于(yú)美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不(bù)稳定叠(dié)加经(jīng)济景气下滑，一定程度上(shàng)削(xuē)弱了美联(lián)储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了下(xià)半年美联储降息(xī)的预期(qī)。”中信建投期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反(fǎn)映核心(xīn)个人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续(xù)上升，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也(yě)偏强(qiáng)，因此美(měi)联储5月(yuè)份加息基本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎(shèn)两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的(de)爆发(fā)以及一季度经济的回落，美国(guó)当前经(jīng)济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下行(xíng)压力已经持续增加(jiā)，但(dàn)是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行(xíng)政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰(jié)预计，美(měi)联储5月大(dà)概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的(de)节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪，强(qiáng)调对(duì)宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于此次会议(yì)并(bìng)无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布，因(yīn)此会(huì)议重点在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)会后发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议(yì)声明方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是(shì)能否出现“停(tíng)止加息(xī)”相关暗示。而(ér)在会后(hòu)的新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币政策以及(jí)银行业危机引发的信贷收(shōu)缩(suō)等(děng)方面(miàn)的观点论述。特别是如(rú)果出天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品(pǐn)市场还是权(quán)益市场而(ér)言，均构成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此(cǐ)次(cì)美联储会议需要关注(zhù)三个方面：一(yī)是考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美(měi)联(lián)储是否会透(tòu)露其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二是(shì)美联(lián)储对于(yú)目前金(jīn)融以(yǐ)及经济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期风险还是长期风险；三是美联(lián)储未(wèi)来的货币(bì)政策预期，比如是否透露(lù)下(xià)半(bàn)年将降息或者不(bù)降(jiàng)息(xī)。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险(xiǎn)资产将(jiāng)继续回调(diào)，美债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的程(chéng)度，对市(shì)场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显著下(xià)行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他认为本次会(huì)议(yì)上需要重(zhòng)点关注(zhù)美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者(zhě)会上(shàng)对未(wèi)来(lái)政策路径的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的(de)倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击，相关风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产有意外下跌的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业(yè)风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市(shì)场对于美联储货(huò)币政策迅速(sù)转向的乐观预期(qī)出现一(yī)定修(xiū)正，贵金属市场出(chū)现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金属市场在利多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制边(biān)际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美(měi)元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因素(sù)主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后续货(huò)币政策(cè)之间的(de)预期差，以及美国经济(jì)层面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但无论是新增非农就(jiù)业人数还是失业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未(wèi)触及(jí)经济(jì)衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向的阈值区间(jiān)，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归波(bō)折反复，进而引发(fā)美联储(chǔ)货币(bì)政策前(qián)景预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还需在更多数(shù)据(jù)指引以及银行风险事件落地(dì)后，再(zài)相机(jī)作(zuò)出政策调(diào)整(zhěng)，而在(zài)此之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年内降(jiàng)息的(de)乐观(guān)预期的修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻辑(jí)有两条主线(xiàn)：一是(shì)美国(guó)经(jīng)济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元(yuán)的趋势压(yā)力。“过(guò)去20年(nián)，贵(guì)金属价格主要锚定(dìng)的是(shì)美债实际利率的变化，但是(shì)最近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购金以及(jí)美元(yuán)结算体系的变化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为目前贵(guì)金(jīn)属(shǔ)多头驱动的逻辑(jí)还(hái)没结束，且近期的表现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的(de)角度(dù)来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一(yī)方面，美(měi)国(guó)经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格(gé)仍有一(yī)定支撑(chēng)，但边际(jì)减弱；另一(yī)方面，美(měi)国通胀高(gāo)位带来的(de)加息预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假(jiǎ)设(shè)下，贵(guì)金属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认(rèn)为，当前(qián)市(shì)场对(duì)于(yú)美联储降息的(de)预期仍大(dà)幅领(lǐng)先美联储(chǔ)的官方预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对降(jiàng)息(xī)预(yù)期的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市场关键数据(jù)较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时(shí)基本(běn)面(miàn)因素(sù)也多空交织，海外市(sh天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ì)场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决(jué)议(yì)落(luò)地，他预计美联储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资(zī)产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)跨越5月美联储议息(xī)会议等(děng)重(zhòng)要(yào)事件，加之银行(xíng)业危(wēi)机及债务上限问(wèn)题悬而(ér)未决，投(tóu)资者(zhě)要防(fáng)止(zhǐ)过(guò)分(fēn)押注引发(fā)的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外(wài)美(měi)联储会(huì)议这一(yī)关键时间节(jié)点(diǎn)，投资(zī)者若保留头寸(cùn)过节，则要保持(chí)头寸(cùn)有足够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确(què)的方向性行情，可根据美(měi)联(lián)储议息会议给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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