周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续(xù)受(shòu)到(dào)了资(zī)金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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