当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生(shēng)严(yán)重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参(cān)议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(d早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗á)成协(xié)议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估计是(shì)，若(ruò)国会(huì)未能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无(wú)法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时(shí)限之前(qián)同意把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十(shí)年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第一(yī)份“认(rèn)错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行也位(wèi)于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部(bù)仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗进(jìn)行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三(sān)大(dà)油脂(zhī)期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度(dù)增加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是(shì)历(lì)史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人(rén)要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全(quán)面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期(qī)已是(shì)事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均到(dào)港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供(gōng)需及(jí)价格的(de)变(biàn)化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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