财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其(qí)道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受(shòu)到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从(cóng)其(qí)十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲)TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲)媒、通信。

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