大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平(píngmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济(jì)增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来(láimany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)增(zēng)量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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