5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度(dù)景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河(hé)依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的(de)教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度(dù)控制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无(wú)法(fǎ)两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎn上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？g)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们(men)的机(jī)构(gòu)审美。直白(bái)点说，市(shì)场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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