编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换了(le)上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业(yè)一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他(tā)的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据(jù)了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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