财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的(de)提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不(bù)太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度(dù)实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽(qì)车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些问题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和分(fēn)析(xī)师(shī)近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在(zài)需(xū)求表(biǎo)现上提(tí)前(qián)透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从(cóng)上游(yóu)材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人(rén)造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更加平(píng)衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材(cái)料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们(m室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过en)更能承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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