大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期一寸多少厘米公分 一寸是几个手指(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类一寸多少厘米公分 一寸是几个手指比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个(gè)季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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