调油逻辑提振成本(běn)价格，从而能够推升芳烃价格(gé)，去年二季(jì)度芳烃市场(chǎng)的热度(dù)之高也正是由这个(gè)逻辑(jí)主导。然而(ér)，今年与去年的步调明显不一。期货日(rì)报记者观察到，同为芳(fāng)烃品(pǐn)种，4月18日以来(lái)，PTA和苯乙烯(xī)期货盘(pán)面(miàn)已(yǐ)连续出现了9连跌，从走势上来看，两品(pǐn)种(zhǒng)的表(biǎo)现(xiàn)远(yuǎn)超市场预期(qī)。

　　截至4月28日(rì)，PTA2309主力(lì)合约收于5620元/吨，较(jiào)4月17日(rì)收(shōu)盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日收盘(pán)价(jià)下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯(běn)乙烯持续(xù)阴跌，主(zhǔ)要原因在(zài)于两方面，一方(fāng)面由于近期原(yuán)油大跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一德期货(huò)分(fēn)析师郑(zhèng)邮飞表示，由于欧美的滞涨格局，以及(jí)美(měi)国的加息预期(qī)，需求羸弱，市场对于衰退的(de)预期再起。而原油供应端的OPEC+减产(chǎn)还(hái)没有落地，原油近(jìn)期回补前期缺口后继续下(xià)行，对于化工特别是与之相(xiāng)关性相对较(jiào)强的PTA形成成本(běn)塌陷。成品油裂差(chà)方面(miàn)，近期美国(guó)汽柴油裂差出现下滑，同时美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存在4月份去库速(sù)率减缓，使得市场对于美国调油(yóu)需求的(de)预期边际弱化，对(duì)于芳烃的支撑走弱。

　　采(cǎi)访中(zhōng)，记者了(le)解(jiě)到，美国夏(xià)油对于辛(xīn)烷(wán)值的需(xū)求支撑起了(le)芳烃调(diào)油的逻辑。

　　但(dàn)与(yǔ)去(qù)年同期相比，今年芳烃(tīng)市场走势相对偏弱，且去年(nián)调油逻辑(jí)发生的时间在(zài)5月发酵、6月初达(dá)到顶峰，今年调油逻辑(jí)是在(zài)汽油旺季到来之前。

　　物产中大期货(huò)能化组(zǔ)组长谢雯(wén)表示，发生这一(yī)现象的(de)原因更多(duō)是始于路径(jìng)依赖，去年极端(duān)的(de)调油行(xíng)情使得市(shì)场预(yù)期今年调油(yóu)逻辑发(fā)生的概率仍较(jiào)大，调油商提(tí)前(qián)准(zhǔn)备原料运(yùn)往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油实(shí)实在在发生(shēng)，反映在(zài)MX、PX美亚价差大幅拉升(shēng)；今年的调油带(dài)来芳烃美亚价差(chà)处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，但(dàn)当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑与去(qù)年在(zài)细节(jié)与节奏上(shàng)又有(yǒu)差异，主要体现在去年(nián)5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市场对于美国高(gāo)辛烷值(zhí)调(diào)油料的短(duǎn)缺没有(yǒu)提早(zǎo)预期(qī)，导(dǎo)致旺季(jì)来(lái)临后行情一触(chù)即发，而经历过去年的大幅波动，随(suí)后(hòu)调油商对(duì)于今年已经提早有所(suǒ)准备。

　40kg是多少斤　“芳烃的美(měi)亚价差一直保持相对(duì)高位，给亚洲芳烃流(liú)向美国(guó)创造套利空间，同时我们从(cóng)去年四季度(dù)至今韩(hán)国出口美国芳烃的(de)数量保(bǎo)持相对高位可以(yǐ)一窥究竟。叠(dié)加(jiā)今年4—5月份亚(yà)洲芳烃装(zhuāng)置(zhì)的检(jiǎn)修预(yù)期，今年(nián)市场的调油(yóu)逻辑在3月(yuè)份就启动，提早并迅速将芳烃估值打上(40kg是多少斤shàng)去，PTA价格也(yě)在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)开始(shǐ)启动，这明显早(zǎo)于去年(nián)。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位(wèi)徘(pái)徊的状态(tài)，意味着调油逻辑已经在芳烃上提(tí)早兑(duì)现。”郑邮飞称。

　　对(duì)此(cǐ)，华融融(róng)达期货分析(xī)师韩冰冰表示，今年和(hé)去(qù)年芳烃走(zǒu)势存在(zài)着(zhe)节(jié)奏(zòu)的差异，去年5月(yuè)份(fèn)是是炒作调(diào)油需求的主(zhǔ)要时期，而今年(nián)市(shì)场提前到3月就(jiù)开始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今年调(diào)油逻辑应该不(bù)及去年。“去(qù)年(nián)受俄乌(wū)冲突影响，欧美(měi)地(dì)区成(chéng)品油供需(xū)突然变(biàn)得紧张(zhāng)，油(yóu)品裂(liè)解利润非常(cháng)好，调油(yóu)逻辑兴起。而今年(nián)的问题是欧美经济下(xià)行压力较大(dà)，油品需(xū)求面临走弱，从盘面也可以看到，3月份(fèn)市场因炒(chǎo)作(zuò)调油需求(qiú)大幅拉(lā)涨，但进入4月(yuè)以后(hòu)，油品利润却回落，并拖累形(xíng)成原油的(de)下跌。”他说(shuō)。

　　“去(qù)年芳烃调油主要是由于俄乌冲(chōng)突导致原油的出口受(shòu)限以及疫情(qíng)影响下美国炼厂大幅关停引起的辛烷(wán)需求(qiú)无法匹配(pèi)，从而(ér)导致了美(měi)亚套利窗口(kǒu)的打(dǎ)开，亚洲芳烃运往美国，原料(liào)端紧缺助推(tuī)PTA价格(gé)的大幅走高。今年(nián)看(kàn)工厂对于调油(yóu)行情有所准备，整(zhěng)体缺量需求将不(bù)如(rú)去(qù)年(nián)。”马(mǎ)俊逸称。

　　在(zài)银河期货分(fēn)析师隋(suí)斐(fěi)看来，二季度美(měi)国出行旺(wàng)季下调油需求被赋予(yǔ)期待，然而有(yǒu)了去(qù)年二(èr)季(jì)度调油需求(qiú)增加下(xià)亚(yà)美套(tào)利利(lì)润可观的经验(yàn)，部分(fēn)工(gōng)厂提前跟美国工厂签(qiān)订了长约，今年(nián)的出(chū)口(kǒu)周期有所提前。

　　从今年韩国运往美国的芳烃出(chū)口量观察(chá)，整(zhěng)体(tǐ)1—3月出口量已达去年调(diào)油季出(chū)口总量的65％偏上。同时(shí)，据了(le)解，贸易商今年与亚洲PX生产(chǎn)企(qǐ)业签订合同多(duō)采(cǎi)用(yòng)FOB模式，便于(yú)其在窗口打(dǎ)开后及时(shí)变更(gèng)流向(xiàng)。

　　“从辛烷值观察今年(nián)调油大概率仍(réng)将发生(shēng)，但是(shì)整体对于芳(fāng)烃价格的提振高度将极大可(kě)能不如去年(nián)。”马俊逸称。

　　“4月份以来国际油价波(bō)动(dòng)加剧(jù)，近(jìn)期原油库(kù)存低位回升，汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)回(huí)落，亚洲甲苯调油优势(shì)下(xià)降，在对未(wèi)来需求的不确定和(hé)经(jīng)济可能衰(shuāi)退的背景下调油(yóu)需求出现了不稳定(dìng)的(de)因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和(hé)苯(běn)乙烯(xī)的基本面来看，实则(zé)呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通(tōng)货(huò)源紧张的局(jú)面在恒力石(shí)化和嘉通能(néng)源(yuán)两套年产(chǎn)能共(gòng)500万吨新装(zhuāng)置投(tóu)产和下游消(xiāo)费走(zǒu)弱(ruò)的影响下逐(zhú)渐缓解，PTA供需(xū)边(biān)际相对(duì)走弱；苯乙(yǐ)烯供(gōng)应(yīng)端在4月淄博俊(jùn)辰50万吨新装(zhuāng)置投产(chǎn)下北(běi)方(fāng)低价货(huò)源冲击华东，下游(yóu)硬(yìng)胶产品(pǐn)利(lì)润(rùn)不佳，成(chéng)品库(kù)存偏(piān)高的(de)局面(miàn)仍存(cún)，苯乙烯(xī)主港库存(cún)及上(shàng)游纯苯港口库存攀(pān)升，二季度(dù)苯乙烯仍面(miàn)临累库(kù)压(yā)力。

　　“目前看调油(yóu)逻辑边际(jì)弱化，但(dàn)是现在还没(méi)有真正(zhèng)进入40kg是多少斤(rù)美国汽(qì)油(yóu)的消(xiāo)费旺季，如果5月下旬开始美国汽(qì)油消费走强，预(yù)计芳烃估值仍将保持(chí)高位(wèi)，但是(shì)在当(dāng)前(qián)衰退预期以及美联储加(jiā)息背景下，成品油消费(fèi)的成色(sè)或较预期大打(dǎ)折扣，芳烃前期(qī)相对原油的价差高(gāo)点(diǎn)已(yǐ)经看到，调油逻辑再继续大幅(fú)发酵的概率降(jiàng)低。”郑(zhèng)邮飞认为，后(hòu)期(qī)芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯(xī)或将回归自身的(de)供需基本面。

　　“短期来看，随着主力合约换月，市场的交(jiāo)易重心转向了2309 合约(yuē)，在距离9月(yuè)相对较长的时(shí)间下(xià)市场博弈(yì)增大(dà)。”隋斐表示，从基本面上来看，短期 PTA 不至(zhì)于(yú)大(dà)幅(fú)累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯(xī)而言，目前国内(nèi)纯苯下游品种中除了苯胺盈利之(zhī)外(wài)其他下游盈利性不(bù)佳，纯苯(běn)港口库(kù)存去库(kù)力度减弱(ruò)，苯乙烯下游同(tóng)样面临(lín)成品库存偏高和(hé)利润(rùn)不(bù)佳的(de)局(jú)面，二季度苯乙(yǐ)烯仍面临(lín)累库(kù)压力，短期来看价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 40kg是多少斤