个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务结(jié)合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的(de)投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自(zì)身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了(le)基(jī)金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商(shāng)在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退(tuì)休年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益(yì)特点明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目(mù)标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划(huà)业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的(de)办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综(zōng)合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其(qí)个人(rén)养老业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在enjoy可数吗，joy可不可数职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市(shì)数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服(fú)务体(tǐ)系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了(le)个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生活(huó)质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为enjoy可数吗，joy可不可数在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需求。”enjoy可数吗，joy可不可数p>

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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