财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究(jiū1ma等于多少a1ma等于多少a，1ua等于多少a，1ua等于多少a)精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.1ma等于多少a，1ua等于多少a37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一(yī)个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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