近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引(yǐn)发(fā)舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引发的风波(bō)中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本(běn)青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化(huà)得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共(gòng)投了(le)4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年(nián)4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾(téng)讯关(guān)联(lián)颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策(cè)划人及(jí)编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的(de)《脱(tu初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ō)口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之(zhī)四(sì)十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为(wèi)何却(què)逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复(fù)制(zhì)性(xìng)。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确(què)定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确(què)定(dìng)性，以及(jí)踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上(shàng)，不断(duàn)运(yùn)营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因(yīn)。

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