随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中(z四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法hōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的(de)变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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