在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉程度(dù)不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音入方(fāng)向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极(jí)关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业(yè)。

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