用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服(fú)务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友却韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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