个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地(dì)半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金(jīn)融产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查询商(shāng)业银(yín)行(xíng)个(gè)人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例(l热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客(kè)户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优(yōu)化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)介绍，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前(qián)的生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提(tí)供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办(bàn)理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是(shì)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能面临的流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划与满足不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客(kè)户(hù)认识程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和(hé)关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是(shì)买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民(mín)众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一(yī)些(xiē)客户(hù)则(zé)是认为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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