昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处(chù)于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作(一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋zuò)日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋>

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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