当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达(dá)成(chéng)任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继(美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出(chū)和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决(jué)问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的(de)这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行也位(wè美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗i)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的(de)石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼(liàn)油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年(nián)通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽(lì)红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机(jī)构(gòu)公(gōng)布的(de)数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低(dī)库存(cún)水平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差经(jīng)济(jì)数(shù)据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具(jù)备(bèi)持续(xù)的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这(zhè)也(yě)将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要(yào)几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带(dài)来的(de)并不算好的出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需及(jí)价格(gé)的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期(qī)，国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息(xī)对(duì)大宗商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内(nèi)人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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