关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布(bù)拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境(jìng)是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工(gōng)业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的(de)增(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸(mào)易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其(qí)消费(fèi)和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地(dì)库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必(bì)将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的(de)压(yā)力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一(yī)半，但(dàn)各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固(gù)定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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