在股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公(gōng)司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期(qī)开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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