随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看发(fā)展方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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