今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数(shù)为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度加(jiā)大(dà)了对港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为(wèi)互(hù)联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投(t三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛óu)资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应(yīng)用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出(c三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛hū)现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有较大(dà)上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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