5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此数学中e等于多少，高中数学中e等于多少表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià数学中e等于多少，高中数学中e等于多少)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé数学中e等于多少，高中数学中e等于多少)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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