金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了jìng)内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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