5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长e="LETTER-SPACING: 0px" type="#_x0000_t75" filled="f">

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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