随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(x冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟īn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年(nián)市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周(zhō冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟u)期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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