北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提(tí)供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决(jué)定时成为(wèi)一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化和(hé)历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什(shén)么(me)不(bù)通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的(de)人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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