钠电池(chí)产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎(hū)已(yǐ)经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题(tí)莫过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的(de)题材搭配公司(sī)释(shì)放钠电池项目进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调(diào)跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电赛道(dào)故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成本(běn)？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离(lí)子(zi)电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价不(bù)断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推(tuī)出第一代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带(dài)到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊(lěi)和杨(yáng)崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫不正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长及待(dài)召(zhào)开电话(huà)会议(yì)，向合(hé)计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划、技(jì)术(shù)水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的(de)重大(dà)信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼(jiān)总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服(fú)造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入(rù)的(de)装修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)消息，公司(sī)董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全(quán)供应链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十(shí)亿(yì)的(de)项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营(yíng)输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规(guī)模(mó)不(bù)断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项目(mù)的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农(nóng)业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新(xīn)的(de)调(diào)研记(jì)录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特(tè)定(dìng)对(duì)象正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长发(fā)行股票预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的(de)另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不(bù)低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的(de)演讲中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当(dāng)前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上(shàng)下(xià)，但(dàn)宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电(diàn)动车(chē)和(hé)低速电动车(chē)领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初(chū)公(gōng)告(gào)与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电(diàn)动车(chē)及电动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样(yàng)后(hòu)客(kè)户(hù)的反馈(kuì)普遍(biàn)较为(wèi)良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批(pī)量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活(huó)动记录(lù)表(biǎo)

　　需要(yào)注(zhù)意的是(shì)，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日(rì)就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂电池的平(píng)衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电(diàn)池(chí)。目前(qián)电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠(nà)电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子(zi)电池(chí)正、负极材料价(jià)格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依(yī)然存在，并(bìng)且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业(yè)规模化(huà)完(wán)成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的(de)限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺(yì)科(kē)技在内(nèi)，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电池(chí)定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客户的(de)价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化(huà)之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技变为全资(zī)子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再(zài)融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实(shí)施地(dì)点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资(zī)金乃至项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是(shì)原(yuán)有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投(tóu)资效(xiào)率(lǜ)低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远(yuǎn)。

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