自4月(yuè)下旬高点回调接近13％，科创板再迎巨资抄底。

　　据Wind数据统计，截(jié)止5月(yuè)23日，最近一(yī)个月时间，场内资金在科创板投(tóu)资上采取“越跌越(yuè)买”的(de)操(cāo)作，主要跟踪科创板及其关(guān)联指(zhǐ)数的ETF产(chǎn)品合(hé)计“吸金”256.43亿元，其中，华夏科创(chuàng)50ETF“吸金”高达169亿(yì)元(yuán)，位居全市场股票ETF资(zī)金(jīn)净(jìng)流入榜首。

　　除了科创板(bǎn)之外，半导(dǎo)体相关ETF也持续吸(xī)引场内资金(jīn)的(de)目光。场内11只跟踪半导体及芯片指(zhǐ)数的(de)ETF合计资金净流入超过202亿元。3只半导体相关ETF更(gèng)是(shì)“霸榜”最(zuì)近(jìn)一个月全市场行业ETF资金净流入榜(bǎng)单前三名。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，场(chǎng)内资金不断(duàn)借(jiè)道ETF基(jī)金加(jiā)速(sù)布(bù)局科(kē)创板、半导体板块，体现出市场对上(shàng)述板块投资价值的认可。经过前期调整，这两大板块性(xìng)价比也在逐渐提升。

　　科(kē)创板ETF最近(jìn)一个(gè)月“吸金(jīn)”超256亿元

　　作为场内资(zī)金配置(zhì)的工具性产(chǎn)品，ETF市场一直有(yǒu)着逆势(shì)投资的(de)特征，最近一个(gè)月(yuè)，随着科创板的回调，相关ETF也成为资金(jīn)追逐的对象。

　　据Wind数据统计，截止(zhǐ)5月(yuè)23日，最近一(yī)个月时间，主要跟踪科创(chuàng)板(bǎn)及其关(guān)联指数的ETF产品合计(jì)“吸金(jīn)”256.43亿(yì)元，其中(zhōng)，华夏科创50ETF“吸金”更是高达169亿元，位居(jū)全(quán)市场ETF资金净流入榜首(shǒu)，除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF资金净流(liú)入也(yě)超过30亿元，嘉实科创芯(xīn)片(piàn)ETF、工银瑞信(xìn)科(kē)创ETF两(liǎng)只(zhǐ)基金资金净流入(rù)也均在10亿元之上。

　　今年以来，场内资金持续流入科(kē)创(chuàng)板相关ETF，华夏科(kē)创(chuàng)50ETF规模从年初仅500亿元出头(tóu)涨至(zhì)目前的606.24亿元，规模(mó)位居(jū)股票ETF第(dì)二(èr)名(míng)，仅次于华泰柏瑞沪(hù)深300ETF。

　　在易(yì)方(fāng)达(dá)基金看来，电子、计算(suàn)机等科创板的核心权重行业持续获得资金青睐，一方面源于一季(jì)度以ChatGPT为代表的AI产业成为市场关注(zhù)焦点，另(lìng)一方面(miàn)随着(zhe)半导体下行周期(qī)拐(guǎi)点临(lín)近，业绩边际(jì)改善(shàn)的预(yù)期吸引资(zī)金切(qiè)换赛道(dào)。

　　从科(kē)创(chuàng)板(bǎn)的核心板块业绩变化(huà)来看，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机和通信板块的2023年盈利(lì)和收入(rù)预(yù)期增速保持在较高水平，相比过去明(míng)显改善(shàn)，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时新(xīn)能源板块的增速(sù)依(yī)然稳(wěn)健(jiàn)，凸显(xiǎn)出(chū)科创板整体(tǐ)较高(gāo)的盈利(lì)质(zhì)量。

　　易方(fāng)达基金进一步分析指出，整体来看，科创50作为成长性宽基，今年一季度的(de)利润增速相对较高，配置吸引(yǐn)力显现。从未来(lái)的(de)一致预期净利润(rùn)增速来看(kàn)，科创50相比其(qí)他宽基指数仍(réng)有优(yōu)势，配置性(xìng)价(jià)比较高，反映出(chū)较(jiào)好的基本面。

　　从估值水平来看，科创50仍(réng)处于(yú)历史较低(dī)水平，同时盈利(lì)估值匹配度(dù)依然(rán)较优。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)27日，科创50指数估(gū)值的PE（TTM）为44.10，处于过去三(sān)年估值(zhí)分位数32.97％。

　　国泰科创板基(jī)金经理姜英也看好(hǎo)今年(nián)以来科(kē)创板走(zǒu)势。“从(cóng)板(bǎn)块(kuài)整(zhěng)体估值(zhí)性(xìng)价比以(yǐ)及(jí)对(duì)未来产业的(de)反应程(chéng)度，都是优于主板。”

　　“ 2023 年，我们看(kàn)好科创板的表现，经过了三年的估值回归，很多公司的估值(zhí)与(yǔ)成长(zhǎng)匹配，买入并持有可(kě)以享受(shòu)行(xíng)业和公(gōng)司的长期(qī)成长。”华(huá)南一位基金(jīn)经理更是(shì)直言。

　　3只半导体ETF位(wèi)居行业ETF资(zī)金净流入前三名

　　最近一段时间，半导体行(72小时是几天，72小时是几天几夜xíng)业风(fēng)声不断。

　　5月23日，日本经济产业(yè)省公(gōng)布(bù)外汇法(fǎ)法令修正案，将(jiāng)先进芯片(piàn)制造(zào)设(shè)备等23个品类追加列入(rù)出口管理的管制对象，上述修正(zhèng)案在经过2个月的公告期后，并将于7月开始实(shí)施。受益(yì)于国产替代(dài)加速的预期(qī)，半导体板块成为(wèi)5月24日A股(gǔ)市场(chǎng)少数逆势飘红的板块之一。

　　而在ETF市场上，随着前段时(shí)间半导(dǎo)体(tǐ)板块回调(diào)，资金也在加速抄底(dǐ)这一(yī)板块。

　　Wind数据统计显示，场(chǎng)内11只跟踪半导体或是芯片(piàn)指(zhǐ)数的ETF合计资金净流(liú)入超过202亿(yì)元(yuán)。其中，国(guó)联(lián)安半导(dǎo)体ETF“吸金”72.82亿元，华夏芯片ETF、国泰芯片ETF资金净(jìng)流入也分别达到46.29亿元、43.28亿元(yuán)。上(shàng)述3只半导体相关ETF更(gèng)是(shì)“霸(bà)榜”最近一个月行业ETF资金净流入前三名。

　　展望未来半导体行(xíng)业走(zǒu)势，国泰基(jī)金认为，存储芯(xīn)片自2022年四季(jì)度至2023年一(yī)季度价格持续下(xià)探(tàn)之(zhī)后，当前(qián)阶段或已接近(jìn)行(xíng)业底部。

　　存储芯片行业周期相较(jiào)于其他半导体产业链环(huán)节，具备较强的大(dà)宗(zōng)商品属性，国际龙(lóng)头会(huì)在下游(yóu)新兴需求诞生时(shí)，提升自身产能。而当扩产(chǎn)落(luò)地时，行业进入供过(guò)于求周期(qī)，各厂(chǎng)商则会通过降价进行库存去化(huà)。供给与需求的错配使(shǐ)得存储行业(yè)具有较(jiào)强的周期性。

　　国泰基金称，回顾历史(shǐ)上存储(chǔ)芯片的周期走(zǒu)势，结合2022年四季度(dù)行(xíng)业(yè)龙头营(yíng)收数(shù)据(jù)，营收增速为-44％。存储芯片当前处(chù)于筑底阶段，下半年有望迎来(lái)存储芯片行(xíng)业周期的反(fǎn)弹机遇(yù)。

　　随(suí)着下游GPT-4大模(mó)型为代(dài)表(biǎo)的人工智(zhì)能新(xīn)兴需求爆发，对于算(suàn)力(lì)以及(jí)存(cún)储的爆发性需(xū)求由(yóu)产业链(liàn)下游传导到上游，促进上游芯片厂商提升自(zì)身产量。叠加近(jìn)两(liǎng)个季(jì)度量价持续下探的周期(qī)性(xìng)磨底，芯片(piàn)板(bǎn)块有望(wàng)在今(jīn)年下半年迎(yíng)来反弹(dàn)。

　　不过，国泰基金提醒，投资者(zhě)需要警惕国(guó)际局势以及通胀带(dài)来的负面影响(xiǎng)。

　　创金合(hé)信芯片(piàn)产业基金经(jīng)理刘扬则表示，硬科(kē)技(jì)的投(tóu)资机会需要看(kàn)到(dào)真正的(de)业绩触底、拐点出现(xiàn)，以及一些真正的创新(xīn)落地。预(yù)计半导体和消费(fèi)电子大概率(lǜ)在二季度及(jí)二季度以后触底，当行业周(zhōu)期触(chù)底，科技创(chuàng)新蓄能才能真正(zhèng)地释放出来，下半年硬(yìng)科技的投资机(jī)会更多(duō)。

　　鹏(péng)华国证半导体芯片ETF基金经理罗英宇也倾向判断，半导体产业链正(zhèng)处于供给侧收缩匹(pǐ)配需求端，进一步(bù)压缩产业(yè)链库存的时期(qī)，价格(gé)下行压力逐步减轻，行业有(yǒu)望迎(yíng)来库存加(jiā)速出清，营(yíng)收和(hé)利润(rùn)迎来拐点。

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