“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最200mm是多少米，2000mm是多少米大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危200mm是多少米，2000mm是多少米机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示200mm是多少米，2000mm是多少米：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)不足。

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