北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴(bā)菲特(tè)股(gǔ)东大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提问环节中(zhōng)，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过投资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为(wèi)中国公(gōng)司(sī)的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去(qù)投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即(jí)便有一些不确定(dìng)因素(sù)的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能(néng)会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医(yī)疗(liáo)行业(yè)无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财(cái)经首先考虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上(shàng)市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，排(pái)名第一(yī)的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行(xíng)业算术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出(chū)了估(gū)值相对行业平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如(rú)既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选，还对(duì)海天味业兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗(yè)等这类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最(zuì)低标准(zhǔn)，如兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差(chà)距最大的(de)是主营集成电路(lù)设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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