金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧苏三起解的故事，苏三起解的故事简介(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标(biāo)融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出(chū)而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的(de)再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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