个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在(zài)账户内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了(le)基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养老策(cè)略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据(jù)智能(néng)客户分(fēn)析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负(fù)

　　世界上女性最开放的是哪个国家g>客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大(dà)？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的(de)投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己(jǐ)的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不同的客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群(qún)规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出(chū)在(zài)养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标(biāo)的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年(nián)的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的世界上女性最开放的是哪个国家生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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