5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为(wèi)何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经营需(xū)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪)业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的(de)人士可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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