关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)基础设(shè)施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业(yè)务(wù)的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需(xū)同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜(cài)油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)降至11个月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低(dī)水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及(jí)2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是(shì)去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期(qī)内是(shì)固(gù)定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到(dào)主导作(zuò)用。

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