编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内(n中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机èi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好的还是(shì)他(tā)的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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