在华(huá)尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产(chǎn)的计一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(jì)算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的(de)业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度(dù)开始。

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