5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计merry什么意思 merry是彩虹社的吗达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前(qián)我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板(merry什么意思 merry是彩虹社的吗bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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