金融界(jiè)5月15日消息(xī) 央行今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上(shàng)周五(wǔ)曾经有(yǒu)消息称本(běn)月MLF中标利(lì)率有可能下调，但(dàn)是机构分析，央行(xíng)行长易纲(gāng)曾在(zài)3月公开表示目(mù)前实际利率的(de)水平是(shì)比较(jiào)合(hé)适，且4月28日(rì)政治局会议(yì)对一(yī)季度的经济复苏(sū)给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机(jī)构(gòu)杠(gāng)杆率提升。5月是缴(jiǎo)税大月(yuè)，需要关(guān)注下(xià)周缴税周对资金面可能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒(méi)体(tǐ)报道称，自(zì)5月15日起(qǐ)银行协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)下调(diào)有(yǒu)助于缓(huǎn)解银行净息差偏窄(zhǎi)的问题(tí)。

　　国(guó)君宏观研究(jiū)指出，近期(qī)部(bù)分银行调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率，严格上不算降息(xī)，属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化(huà)”的进一步深化。本轮存款利率(lǜ)调降背后的原因，是(shì)储蓄偏高、资金空转增叠加银(yín)行净息差收窄。因(yīn)此，存(cún)款利率客观上可(kě)减轻(qīng)银行负债成(chéng)本，但是(shì)这(zhè)并不(bù)足以触发超额储蓄大(dà)规模转为消费及(jí)向(xiàng)金融(róng)资产流(liú)入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调降存款利率(lǜ)，严格上不(bù)算降(jiàng)息，属于“利(lì)率(lǜ)市(shì)场化”的推进。2023年(nián)4月以来，河(hé)南(nán)、广(guǎng)东等多地中(zhōng)小银行（地方(fāng)农商行为(wèi)主）发布公告下调人民币存(cún)款(kuǎn)挂牌利(lì)率(lǜ)，下调幅度(dù)在(zài)10-45bp不等。据《经济观察(chá)网(wǎng)》等(děng)权威媒体报道，5月15日起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调(diào)，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国(guó)利率体系(xì)的“压(yā)舱石(shí)”，1年期存款(kuǎn)基(jī)准利率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存(cún)款(kuǎn)利率调降严格意(yì)义上并非真(zhēn)的降息。归根(gēn)结(jié)底，本轮存款利率调降也属于“利率市场化”的进(jìn)一步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背后(hòu)，是(shì)储蓄偏(piān)高(gāo)、资金(jīn)空(kōng)转增(zēng)叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民币存(cún)款维(wéi)持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存(cún)款利率(lǜ)调降背景下，居民储(chǔ)蓄有望进一步流出，更多(duō)流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资(zī)金杠(gāng)杆抬升、空转加剧。2023年3月(yuè)降准以来(lái)，资金利率中枢回落(luò)，资金(jīn)杠杆(gān)明(míng)显抬(tái)升，资金空转有所(suǒ)加剧。存款利率调(diào)降一(yī)定程(chéng)度上可(kě)以疏(shū)通流(liú)动(dòng)性淤(yū)积，支撑(chēng)宽信用进程。三(sān)、MLF等政策利(lì)率接连调(diào)降后，银行净(jìng)息差大(dà)幅(fú)收窄，尤其是城商行、农(nóng)商行，因此压降存款成本、规(guī)范吸储行为也属于大势所趋。