金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要(yào)求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的(de)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在(zài)经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记(jì)及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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