“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么>我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是(shì)增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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